监管三问长城动漫：动漫行业靠政府养活

　业内人士认为，50%以上动漫企业的1/3营收都来自政府补贴

　　1月20日，长城动漫发布回复深交所监管问询函的公告，对于重组标的之一美人鱼动漫未来盈利存在巨大风险做出说明。

　　重组方案中，收益法下评估价值达2500万元的美人鱼动漫，或因无法继续获得政府补贴而导致持续亏损，评估结果将低于286.84万元(资产基础法下的评估结果)，两项评估价值之间的差距巨大。而在最极端情况下，即原有政府补贴全部取消且没有新的扶持措施出台的情况下，美人鱼动漫公司未来将持续亏损，导致收益法下评估结果不成立，则美人鱼动漫公司的评估结果不会高于其资产基础法下的评估结果即286.84万元。

　　长城动漫发布的公告显示，补贴收入减少20%就将导致美人鱼动漫评估价值减少43%。对此，长城动漫的解决方案是，由母公司长城集团出面担保，承诺美人鱼动漫2015年度、2016年度、2017年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于300万元、360万元、432万元，若未能实现，长城集团应向长城动漫补偿。

　　在文化科技行业知名投资人曹海涛看来，动漫行业的风险在于大部分项目都是先投钱再启动，具有“前期投资大，现金流低，毛利不高，见效慢，投资周期长”等特点，因此大部分动漫企业都是靠政府补贴活着，50%以上的企业1/3的营收都来自政府补贴。

　　值得注意的是，在长城动漫重组的4家动漫公司标的中，除美人鱼动漫受到上述质疑外，其余3家并未出现上述问题。

　　三度问询终吐真言

　　因为评估问题，长城动漫先后被四川证监局和深交所关注，要求其解释为什么在评估时，把当地政府会对美人鱼动漫持续提供政府补助政策也当做其评估假设的根据，因为2014年12月9日发布的《国务院关于清理规范税收等优惠政策的通知》(以下简称“《通知》”)中提到，未经国务院批准，各地政府不得对企业规定优惠政策，也就是说，国务院没有批准前，各地政府不能私自承诺给予当地企业政府补助，对于诸暨市政府会持续给予美人鱼动漫补助是存在不确定性的。